×
Вкусно Бизнес ЮГ София Войната в Украйна Политика Общество Общини Спорт Разследване

Управител:
Веселин Василев, email: [email protected]

Главен редактор:
Катя Касабова, email: [email protected]

Коментарите под статиите се въвеждат от читателите и редакцията не носи отговорност за тях! Ако откриете обиден за вас коментар, моля сигнализирайте ни!

Категории
Вашият сигнал Връзка с Флагман Flagman в Telegram
Накратко
  • На 4 април в България се отбелязва Денят на психолога
  • Пентагонът ще разследва американския министър на отбраната Пийт Хегсет заради скандала с чата в Signal
  • На 4 април се навършват 20 години от трагедията в река Лим, при която загинаха 12 български деца
  • Протест в Плевен заради лошите пътища след трагичния инцидент с малката Сияна
  • Продължава делото срещу бившата полицайка Симона Радева - разпитват свидетели
  • Петъчна доза пролетен дъжд, гръмотевици на места и температури до 18°
НА ЖИВО
Най-нови Най-четени Най-коментирани

ИПИ: Дефицитът и дългът са инструменти, а не самоцел


19 Септември 2020, Събота, 17:00 ч.
Автор: Флагман.БГ

Намираме се в период, в който бюджетните планове следва да излязат от 12-месечния календарен цикъл и да гледат по-далеч в бъдещето, посочва Калоян Стайков

Където има бюджетен дефицит, има и дълг. От тази гледна точка, няма нищо изненадващо в новата емисия еврооблигации. На теория дефицитът може да бъде намален или неутрализиран чрез свиване на публичните разходи, но това убива идеята за водене на антициклична фискална политика – т.нар. „бели пари за черни дни“, а заедно с това задълбочава и икономическия спад чрез свиване на вътрешното търсене точно в период на рязък и непредвидим външен шок. Има и друг вариант – вместо емисия на нов дълг, да се използват натрупаните средства във фискалния резерв, което е тема на отделен дебат и заслужава допълнително внимание, пише Калоян Стайков от Института за пазарна икономика.

Емисията на нов дълг беше предизвестена още в началото на април, което Народното събрание приема актуализация на редица бюджетни параметри. Сред тях са:

  • Увеличаване на тавана на новоемитирания дълг в рамките на годината от 2,2 на 10 млрд. лв.;
  • Допълнителни разходи в размер на 1 млрд. лв. за финансиране на схемата 60/40 и 430 млн. лв. за компенсиране на очаквано неизпълнение на приходите по бюджета на ДОО;
  • Очакване за дефицит по консолидираната фискална програма в размер на 3,5 млрд. лв.;
  • Извънбюджетни разходи в размер на 700 млн. лв. за капитализиране на Българската банка за развитие.

Нека за момент се абстрахираме от политическия контекст и разгледаме ситуацията „бюджетарски“, счетоводно или най-просто – прагматично. Промените от април предполагат необходимост от допълнително финансиране в размер на 4,2 млрд. лв., а увеличаването на тавана на новоемитирания дълг дава възможността за осигуряването му чрез нова емисия. Размерът на емисията през седмицата е близо 4,89 млрд. лв. или 690 млн. лв. над гореспоменатата необходимост.

„Поради безпрецедентния характер и мащаби на икономическия шок в глобален план и в България изготвянето на прогнозата за развитието на българската икономика е свързано с висока степен на несигурност, включително в краткосрочен хоризонт“, отбелязва Българската народна банка в последния си икономически преглед. Това се отнася с пълна сила и за останалите страни, както и за състоянието на финансовите пазари. С други думи – не се намираме във времена, когато правителството може уверено да планира бюджетните приходи и разходи, макар често да го критикуваме, че дори и в добри години бюджетните прогнози на управляващите са нереалистични. В условия на висока несигурност е разумно да се поддържа малко по-висок бюджетен буфер, включително чрез емисия на нов дълг, ако условията на финансовите пазари са благоприятни, каквито са в момента.

Може да се очаква високата несигурност в международната икономика, а оттам – и в българската, която става все по-интегрирана в глобални и европейски вериги на стойността,  да се запази и през следващата година. Намираме се в период, в който бюджетните планове следва да излязат от 12-месечния календарен цикъл и да гледат по-далеч в бъдещето. Така например през 2021 г. предстоят падежи по публични задължения в размер на 800 млн. лв. Сумата не е голяма и със сигурност няма да представлява проблем за правителството дори в хипотеза на замразени финансови пазари, но финансирането им от Фискалния резерв намалява бюджетната гъвкавост за посрещане на различни предизвикателства, например тези, които са довели да пресъхването на финансовите пазари. Не бива да се изключва възможността за нов икономически шок, който или ще окаже негативно влияние върху приходите, или ще доведе до нови антикризисни мерки и непредвидени разходи.

В допълнение към предстоящите дългови плащания трябва да припомним, че през следващите две години предстоят финални разплащания по проекти, финансирани по оперативните програми в рамките на Многогодишната финансова рамка на ЕС 2014-2020 г. При приключване на предходната МФР се наблюдава сериозен принос към дефицита на консолидирания бюджет в България – през 2014 г. над 1/3 от годишния дефицит се дължи на съфинансиране по европейски програми, а през 2015 г. съфинансирането формира почти целия дефицит.

Разбира се, всичко това не се случва във вакуум и се влияе от правителството на власт, неговата политика и куп други неща и е известен факт, че при наличие на средства, винаги се намира за какво да бъдат изхарчени. Както вече писахме, голяма част от т.нар. антикризисни мерки всъщност не се отнасят до последствията от пандемията, нещо повече – бюджетната политика не може да компенсира в значителна степен негативния икономически шок, но може да създаде благоприятни условия за подобряване на икономическата и социалната среда. За съжаление, за момента фокусът в по-голяма степен е върху допълнителни разходи и в по-малка степен – целта на тези разходи и реформите, които да доведат до повишаване на ефекта върху растежа, качеството на живот и социалното включване от увеличените харчове. Това превръща бюджетната политика в някаква самоцел, което не е изненадващо предвид продължаващите социални протести и предстоящите парламентарни и президентски избори през 2021 г. С други думи – съществува риск новият заем да се превърне в нови „антикризисни“ мерки, които не се борят с последствията от пандемията.

Този риск е допълнително усилен от възможността прогнозираният дефицит от 3,5 млрд. лв. за 2020 г. да се окаже по-нисък в резултат на неспособност за изпълнение на различни политики, например забавяне в големи инвестиционни проекти, разходите по схемата 60/40 и др. За първите седем месеца на 2020 г. капиталовите разходи изостават в сравнение с миналогодишните с около 9% и ако тези темпове се запазят, до края на годината може да се очаква неизпълнение на капиталовите разходи между 0,9 и 1,3 млрд. лв. По стар бюджетарски обичай това неизпълнение бързо се трансформира в допълнителни текущи разходи под формата на социални плащания, добавки към пенсии, увеличаване на заплати в бюджетната сфера и др.

Съществува и алтернатива, която стана популярна в периода 2016-2019 г. – целево заделяне на средства във Фискалния резерв за финансиране на различни политики като програмата за саниране или изграждането на АМ „Хемус“. Не е изключено и тази година да станем свидетели на подобна фискална алхимия, макар че ситуацията е различна – през предходните години бюджетното изпълнение е по-добро от планираното, докато тази година ще е по-лошо от очакваното преди актуализацията.

Сами по себе си нито дефицитът, нито дългът са опасни и не би трябвало да се преследва силно рестриктивна политика по подобие на това, което наблюдавахме през 2009-2010 г. Дългът е инструмент – той дава възможност да се финансират разходи, но дали с разходите се постига повишаване на потенциала за растеж на икономиката чрез по-качествени публични услуги, или се раздават пари на калпак хаотично, но с надеждата за по-висока електорална подкрепа, е въпросът, на който управляващите дължат ежедневен отговор.

Не трябва да се забравя и че освен продължаващите социални протести, светът се намира в условия на глобална пандемична криза, която не се влияе от правителствени оставки, избори и др. В такива условия провеждането на консервативна политика, включително чрез емисия на дълг в правилния момент, и презастраховането изглеждат като по-благоразумния подход. Алтернативата е всичко да замръзне до провеждане на предсрочни или редовни избори при положение, че не е ясно след два месеца какво ще е състоянието на икономиката и финансовите пазари. България може и да е страната с третия най-нисък публичен дълг в ЕС, но това не означава, че при всякакви обстоятелства може да се финансира – достатъчно е да си спомним как Латвия фалира с публичен дълг от около 10% от БВП, а Румъния – с 16%.


В категории: Политика


Коментари
Голям протест в Плевен
Голям протест в Плевен 04/04/2025, Петък 20:00 1
Флагман.БГ Огнен ад край София, камион се запали Огнен ад край София, камион се запали 04/04/2025, Петък 19:42 0
Получи огромно признание
Получи огромно признание 04/04/2025, Петък 18:44 0
0
Коментара по темата
 
Добавете коментар
Моля, въведете Вашето име
Моля, въведете Вашият коментар
Въведете защитния код:
Моля, въведете защитния код
 
България Всички новини
България печели от търговската война на Тръмп, защото дългът ни се увеличи, а лихвите падат България печели от търговската война на Тръмп, защото дългът ни се увеличи, а лихвите падат Една от идеите за увеличените мита е да ги върне обратно заводите в САЩ, обясни  Чобанов, а Харизанов коментира, че сметката ще се плати от потребителите Голям протест в Плевен Голям протест в Плевен Граждани се бунтуват след трагичната смърт на Сияна Огнен ад край София, камион се запали Огнен ад край София, камион се запали Временно движението в аварийната и активната лента в посока Варна се ограничава Делото "Цалапица": 15 години затвор при строг режим за Бизюрев Делото "Цалапица": 15 години затвор при строг режим за Бизюрев Той беше признат за виновен, че умишлено е умъртвил 24-годишния Димитър Малинов Пловдивчанка показа голяма смелост в "Стани богат" Пловдивчанка показа голяма смелост в "Стани богат" Тя игра силно, но спечели само 2 бона Дърво се стовари върху бус с арестанти Дърво се стовари върху бус с арестанти В София Голям български актьор си отиде от този свят Голям български актьор си отиде от този свят Тъжната новина за Васил Банов съобщиха от Съюза на артистите Сексапилната Тоби и Владов – нова любов се заражда в Хелс китчън? Сексапилната Тоби и Владов – нова любов се заражда в Хелс китчън? Готвачът от Норвегия стартира с едва 10% шанс за сърцето на красавицата, но помогна много в отбора на червените и акците му скочиха Ще сложи ли нов закон край на колекторския рекет? Ще сложи ли нов закон край на колекторския рекет? Колекторските фирми – кошмарът на хиляди българи – най-накрая могат да срещнат законов отпор Заплати - само София може да плаща добре Заплати - само София може да плаща добре Средната заплата в България не отразява реалността в нито една област
Земетресение от 4,3 по Рихтер разлюля... Земетресение от 4,3 по Рихтер разлюля... Тайван Мургавата "Снежанка" завлече Дисни със $100 милиона Мургавата "Снежанка" завлече Дисни със $100 милиона За да не обидят ниските хора, оставиха новата версия и без джуджета Тръмп уволни директора на Агенцията за национална сигурност Тръмп уволни директора на Агенцията за национална сигурност Водещите демократи в комисиите по разузнаване в Сената и Камарата осъдиха уволнението ЕС готви глоба от 1 милиард евро за X на Илон Мъск ЕС готви глоба от 1 милиард евро за X на Илон Мъск Брюксел може да удари най-свободолюбивата социална мрежа с рекордно наказание заради предполагаеми нарушения Гардиън шокира - расизмът е виновен за глобалното затопляне Гардиън шокира - расизмът е виновен за глобалното затопляне В кои градове има най-много милиардери? В кои градове има най-много милиардери? В тройката са Ню Йорк, Москва и Хонконг Тръмп уволни важен ръководител Тръмп уволни важен ръководител Рокади в САЩ Направи разтърсваща изповед Направи разтърсваща изповед 47-годишният Сина пребори 2 пъти жестока болест Джей Ди Ванс се усъмни в демокрацията във Франция Джей Ди Ванс се усъмни в демокрацията във Франция Един от най-силните мъже в Америка защити Марин Льо Пен Тръмп отрязал като с трион САЩ от света и се заговори за ден на разорението Тръмп отрязал като с трион САЩ от света и се заговори за ден на разорението Няма нужда да се суетим на фона на новите мита, а е по-добре е да седим на брега и да чакаме разлагащият се труп на икономиката на ЕС да доплувам, коментира Медведев
Георги ХАРИЗАНОВ, политически анализатор Георги ХАРИЗАНОВ, политически анализатор Пеевски претърпя много метаморфози, но новата роля му отива Виц на деня Виц на деня Жена към мъжа си:
- Скъпи, хайде да правим с*кс...
Мъжът:
- Отивай и почвай, аз ей сега ще дойда...
Виц на деня Виц на деня - Бабо, аз съм гей.
- Тия не ядяха мръве, нали тъй?
- Не, бабо. Спя с други мъже.
- Аааа, добре! Трябва да се ядат мръве.
Статус във фейсбук Статус във фейсбук Ако булката е богата - расата няма значение... ако е много богата и полът няма значение.
Автори Флагмани
Маркетинг Екип
Анна Добрева-Бакалова
Специалист Маркетинг и реклама, Copywriter
Затвори